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教材名称：《财务管理学》（第9版）

主编：荆新、王化成、刘俊彦

出版社：中国人民大学出版社

版次时间：2021年6月

书刊号：ISBN：978-7-300-29391-2

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六、简答题（40题）

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八、材料分析题（5题）

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第6章试卷-章节练习

第6章资本结构决策

6.1资本结构的理论

6.2资本成本的测算

6.3杠杆利益与风险的衡量

6.4资本结构决策分析

一、 单项选择题（60题）

1.资本结构决策的核心目标是：

A.最大化股东财富             B.最小化资本成本

C.最大化息税前利润           D.最大化企业市场价值

答案：D

解析：资本结构决策的核心是确定债务与股权的最优比例，以实现企业价值最大化。虽然加权平均资本成本（WACC）最低时企业价值最大，但题目选项中“最大化企业市场价值”更直接体现决策目标。

2.每股收益无差别点法的主要作用是：

A.计算最优资本成本         B.确定债务与股权筹资的临界EBIT

C.衡量财务风险             D.评估股东回报率

答案：B

解析：每股收益无差别点法通过联立不同筹资方案的EPS公式，求解EBIT的临界值。当实际EBIT高于该临界值时，选择债务筹资；反之选择股权筹资。

3.以下哪种情况下应选择股权筹资？

A.EBIT>每股收益无差别点         B.EBIT<每股收益无差别点

C.债务成本低于股权成本          D.债务比例达到50%

答案：B

解析：当实际EBIT低于每股收益无差别点时，债务筹资的财务杠杆效应会放大EPS下降幅度，因此应选择股权筹资。

4.综合资本成本比较法的适用前提是：

A.资本规模较大且结构复杂       B.资本规模较小且结构简单

C.企业为上市公司               D.存在明显税盾效应

答案：B

解析：综合资本成本比较法通过计算各方案的加权平均资本成本（WACC）进行决策，适用于资本规模较小、结构简单的非股份制企业。

5.以下哪种理论认为债务比例与企业价值无关？

A.净收益理论            B.净营业收益理论

C.折中理论              D.权衡理论

答案：B

解析：净营业收益理论认为，债务比例变化不会影响企业价值，因为债务的税盾效应会被股权资本成本的上升所抵消。

6.计算每股收益无差别点时，需假设以下哪项条件？

A.筹资费用相等           B.债务利息免税

C.所得税率为0           D.资本成本固定

答案：A

解析：每股收益无差别点的计算需假设两种筹资方案的筹资费用相等，否则资本成本差异会干扰结果。

7.以下哪种方法直接计算企业价值？

A.加权平均资本成本法        B.每股收益无差别点法

C.股权价值+债权价值         D.资本成本比较法

答案：C

解析：企业价值等于股权价值与债权价值之和，此方法直接反映公司整体价值，适用于资本结构决策。

8.当企业所得税率为25%时，债务利息的税盾效应为：

A.利息×(1-25%)        B.利息×25%

C.利息/(1-25%)         D.利息×(1+25%)

答案：B

解析：债务利息的税盾效应等于利息支出乘以所得税税率，例如25%税率下，100万元利息的税盾效应为25万元。

9.以下哪种情况下企业应避免债务筹资？

A.EBIT预计持续增长            B.行业处于衰退期

C.债务成本低于股权成本         D.股东偏好高杠杆

答案：B

解析：行业衰退期企业盈利能力下降，债务筹资的固定利息支付可能加剧财务风险，导致财务困境成本上升。

10.资本结构决策中，财务杠杆的作用是：

A.降低资本成本               B.放大股东回报波动

C.消除经营风险               D.减少所得税支出

答案：B

解析：财务杠杆通过固定利息支出放大EBIT变化对EPS的影响，从而增加股东回报的波动性。

11.以下哪种理论认为债务比例越高企业价值越大？

A.净收益理论            B.净营业收益理论

C.折中理论              D.权衡理论

答案：A

解析：净收益理论假设债务资本成本固定且低于股权成本，因此债务比例越高，加权平均资本成本（WACC）越低，企业价值越大。

12.计算每股收益时，需扣除以下哪项？

A.优先股股利           B.普通股股利

C.留存收益             D.资本公积

答案：A

解析：每股收益公式为（净利润-优先股股利）/普通股股数，优先股股利需从净利润中扣除。

13.以下哪种情况可能导致每股收益无差别点计算错误？

A.假设筹资费用相等              B.忽略所得税影响

C.使用历史资本成本             D.假设EBIT为常数

答案：B

解析：债务利息的税盾效应会显著影响EPS计算，忽略所得税会导致每股收益无差别点结果偏差。

14.当企业选择债务筹资时，以下哪项风险会增加？

A.经营风险            B.财务风险

C.市场风险            D.政治风险

答案：B

解析：债务筹资增加固定利息支付义务，导致财务风险上升，而经营风险由企业经营活动决定。

15.以下哪种方法适用于非股份制企业的资本结构决策？

A.每股收益无差别点法        B.综合资本成本比较法

C.企业价值分析法            D.资本成本定价法

答案：B

解析：非股份制企业无法通过股价衡量企业价值，因此综合资本成本比较法更适用。

16.当企业债务比例上升时，以下哪种情况可能发生？

A.股权资本成本下降           B.加权平均资本成本下降

C.财务困境成本上升           D.经营风险降低

答案：C

解析：债务比例上升会增加破产风险，导致财务困境成本上升，例如债权人法律诉讼费用。

17.以下哪种理论结合了净收益理论与净营业收益理论？

A.折中理论                 B.权衡理论

C.MM定理                  D.信号传递理论

答案：A

解析：折中理论认为债务筹资在适度范围内可降低WACC，但超过临界点后财务困境成本会抵消税盾效应。

18.当企业选择股权筹资时，以下哪项成本会上升？

A.债务利息               B.股权资本成本

C.优先股股利             D.留存收益成本

答案：B

解析：股权筹资增加普通股股数，稀释每股收益，导致股东要求更高回报率，股权资本成本上升。

19.以下哪种情况可能导致企业选择债务筹资？

A.行业风险较高                    B.EBIT预计下降

C.债务成本低于股权成本            D.股东偏好低杠杆

答案：C

解析：当债务成本低于股权成本时，债务筹资可降低加权平均资本成本（WACC），从而提升企业价值。

20.资本结构决策中，企业价值最大化的等价条件是：

A.每股收益最大化             B.加权平均资本成本最低

C.净利润最大化               D.营业收入最大化

答案：B

解析：根据资本结构理论，当加权平均资本成本（WACC）最低时，企业价值达到最大化。

21.以下哪种方法直接基于企业价值最大化原则进行资本结构决策？

A.每股收益无差别点法            B.综合资本成本比较法

C.企业价值分析法                D.资本成本定价法

答案：C

解析：企业价值分析法通过计算不同资本结构下的企业总价值（股权价值+债权价值），选择使企业价值最大的方案。

22.在计算加权平均资本成本时，若债务比例上升，以下哪种情况可能发生？

A.WACC必然下降            B.WACC必然上升

C.WACC可能先降后升        D.WACC不受债务比例影响

答案：C

解析：债务税盾效应会降低WACC，但债务比例过高会导致财务困境成本上升，股权资本成本提高，最终使WACC先降后升。

23.以下哪种理论认为债务比例与资本成本呈U型关系？

A.净收益理论          B.净营业收益理论

C.折中理论            D.权衡理论

答案：D

解析：权衡理论认为，债务比例较低时税盾效应占优，WACC下降；债务比例过高时财务困境成本占优，WACC上升，形成U型曲线。

24.当企业选择债务筹资时，以下哪项成本会因税盾效应而降低？

A.债务利息                   B.股权资本成本

C.加权平均资本成本           D.优先股股利

答案：C

解析：债务利息的税盾效应会降低企业实际支付的利息成本，从而降低加权平均资本成本（WACC）。

25.以下哪种情况可能导致每股收益无差别点法失效？

A.债务成本等于股权成本          B.资本结构简单

C.存在多个筹资方案              D.假设债务利息免税

答案：C

解析：每股收益无差别点法仅适用于两个筹资方案的比较，当存在多个方案时，需通过其他方法（如企业价值分析法）决策。

26.当企业债务比例上升时，以下哪种风险会直接增加？

A.经营风险             B.财务风险

C.市场风险             D.政策风险

答案：B

解析：债务比例上升会增加固定利息支付义务，导致财务风险上升，而经营风险由企业经营活动决定。

27.以下哪种方法假设企业所得税率为0？

A.净收益理论           B.净营业收益理论

C.MM定理              D.权衡理论

答案：C

解析：MM定理（无税版）假设无企业所得税，此时资本结构与企业价值无关。

28.当企业选择股权筹资时，以下哪项会稀释每股收益？

A.债务利息                B.优先股股利

C.新发行普通股            D.留存收益

答案：C

解析：新发行普通股会增加普通股股数，导致每股收益稀释。

29.以下哪种理论认为债务比例与企业价值无关，但考虑了破产成本？

A.净收益理论            B.净营业收益理论

C.MM定理               D.权衡理论

答案：D

解析：权衡理论在MM定理（有税版）基础上引入破产成本，认为债务比例与企业价值呈U型关系。

30.当企业债务比例上升时，以下哪种成本可能上升？

A.债务利息             B.股权资本成本

C.优先股股利           D.留存收益成本

答案：B

解析：债务比例上升会增加财务风险，股东要求更高回报率，导致股权资本成本上升。

31.以下哪种方法通过比较不同资本结构下的每股收益进行决策？

A.综合资本成本比较法         B.每股收益无差别点法

C.企业价值分析法             D.资本成本定价法

答案：B

解析：每股收益无差别点法通过计算不同筹资方案的EPS，选择EPS最高的方案。

32.当企业选择债务筹资时，以下哪项会减少？

A.股东权益             B.债务利息

C.税盾效应             D.财务风险

答案：A

解析：债务筹资会减少股东权益比例，同时增加债务比例。

33.以下哪种理论认为债务比例与企业价值无关，且不考虑所得税？

A.净收益理论          B.净营业收益理论

C.MM定理             D.权衡理论

答案：C

解析：MM定理（无税版）假设无企业所得税，认为资本结构与企业价值无关。

34.当企业债务比例上升时，以下哪种情况可能发生？

A.经营杠杆系数下降         B.财务杠杆系数上升

C.总杠杆系数下降           D.经营风险降低

答案：B

解析：债务比例上升会增加固定利息支付义务，导致财务杠杆系数上升。

35.以下哪种方法适用于股份制企业的资本结构决策？

A.综合资本成本比较法         B.每股收益无差别点法

C.企业价值分析法             D.资本成本定价法

答案：B

解析：每股收益无差别点法通过比较不同筹资方案的EPS，适用于股份制企业。

36.当企业选择股权筹资时，以下哪项成本会下降？

A.债务利息                   B.股权资本成本

C.优先股股利                 D.债务比例

答案：D

解析：股权筹资会降低债务比例，同时增加股权比例。

37.以下哪种理论认为债务比例与企业价值无关，但考虑了债务税盾效应？

A.净收益理论          B.净营业收益理论

C.MM定理             D.权衡理论

答案：C

解析：MM定理（有税版）认为债务税盾效应会降低企业资本成本，但资本结构与企业价值无关。

38.当企业债务比例上升时，以下哪种风险会间接增加？

A.经营风险             B.财务风险

C.市场风险             D.政治风险

答案：B

解析：债务比例上升会增加固定利息支付义务，导致财务风险上升，并可能引发经营风险。

39.以下哪种方法通过计算企业总价值进行决策？

A.综合资本成本比较法       B.每股收益无差别点法

C.企业价值分析法           D.资本成本定价法

答案：C

解析：企业价值分析法直接计算企业总价值，选择使企业价值最大的资本结构。

40.当企业选择债务筹资时，以下哪项会因税盾效应而增加？

A.债务利息                 B.股权资本成本

C.企业价值                 D.优先股股利

答案：C

解析：债务利息的税盾效应会降低企业资本成本，从而增加企业价值。