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教材名称：《财务管理学》（第9版）

主编：荆新、王化成、刘俊彦

出版社：中国人民大学出版社

版次时间：2021年6月

书刊号：ISBN：978-7-300-29391-2

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五、名词解释题（40题）

六、简答题（40题）

七、论述题（15题）

八、材料分析题（5题）

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第11章试卷-章节练习

第11章股利理论与政策

11.1股利及其分配

11.2股利理论

11.3股利政策及其选择

11.4股票分割与股票回购

一、 单项选择题（60题）

1.下列关于股利无关论的假设条件中，哪一项是错误的？

A.不存在个人或公司所得税               B.不存在股票发行和交易费用

C.投资者与公司管理层存在信息不对称     D.公司的投资决策与股利政策相互独立

正确答案：C

解析：股利无关论的假设包括无税、无交易成本、信息对称、投资决策与股利政策独立。选项C“信息不对称”违背假设。

2.根据“一鸟在手”理论，投资者更偏好哪种股利政策？

A.低股利支付率，高资本利得         B.高股利支付率，低资本利得

C.股利支付率与资本利得无关         D.仅关注股票总收益

正确答案：B

解析：该理论认为投资者因风险厌恶更偏好确定的现金股利（高股利支付率），而非不确定的资本利得。

3.某公司采用剩余股利政策，若目标资本结构为债务占比40%，明年计划投资600万元，今年净利润为800万元，则今年可发放的股利为多少？

A.200万元               B.360万元

C.560万元               D.800万元

正确答案：C

解析：权益融资需求=600×(1-40%)=360万元，股利=800-360=560万元。

4.下列哪项是固定股利支付率政策的缺点？

A.股利波动大，传递公司不稳定信号     B.股利与盈利脱节，可能导致资金闲置

C.灵活性差，无法适应投资机会变化     D.易引发股东与管理者利益冲突

正确答案：A

解析：固定股利支付率政策下，股利随盈利波动，可能导致信号不稳定。

5.信号传递理论认为，公司提高股利支付率的主要目的是什么？

A.减少代理成本             B.向市场传递未来盈利向好的信号

C.满足股东短期现金需求     D.降低资本成本

正确答案：B

解析：该理论认为股利变化是管理层向市场传递内部信息的手段。

6.某公司采用低正常股利加额外股利政策，若正常股利为每股0.5元，额外股利为每股0.3元，当前股价为10元，则股利收益率是多少？

A.5%                     B.8%

C.10%                    D.13%

正确答案：B

解析：总股利=0.5+0.3=0.8元，收益率=0.8/10=8%。

7.代理成本理论主要关注哪两类利益冲突？

A.股东与债权人              B.股东与管理层

C.股东与供应商              D.A和B

正确答案：D

解析：代理成本源于股东与管理层、股东与债权人之间的利益不一致。

8.下列哪种情况下，公司更可能采用高股利政策？

A.成长型公司，投资机会多              B.成熟型公司，盈利稳定

C.债务契约限制股利支付                D.通货膨胀率上升

正确答案：B

解析：成熟型公司盈利稳定，投资机会少，倾向高股利支付。

9.客户效应理论认为，哪种投资者更偏好高股利政策？

A.高税率投资者                B.低税率或免税投资者

C.短期交易者                  D.风险偏好型投资者

正确答案：B

解析：低税率或免税投资者因税负低，更偏好高股利。

10.某公司净利润为500万元，优先股股利为50万元，普通股股数为100万股，则每股盈余（EPS）为多少？

A.4.5元                    B.5元

C.5.5元                    D.6元

正确答案：A

解析：EPS=(500-50)/100=4.5元。

11.下列哪项是股利政策的影响因素中的“法律因素”？

A.资本保全约束                B.股东对股利的偏好

C.公司的投资机会              D.通货膨胀率

正确答案：A

解析：法律因素包括资本保全、企业积累等约束。

12.某公司采用固定股利政策，若去年股利为每股2元，今年盈利下降但仍支付每股2元股利，其主要目的是什么？

A.降低资本成本             B.传递公司稳定信号

C.减少代理成本             D.满足债务契约要求

正确答案：B

解析：固定股利政策通过稳定股利传递公司经营稳定的信号。

13.下列哪种股利政策灵活性最高？

A.剩余股利政策                B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策          D.低正常股利加额外股利政策

正确答案：D

解析：低正常股利加额外股利政策可灵活调整额外股利。

14.信号传递理论中，若公司意外降低股利，市场可能解读为？

A.未来盈利将增长                 B.未来盈利可能下降

C.公司将增加投资                 D.公司将减少债务

正确答案：B

解析：降低股利通常被市场视为负面信号。

15.某公司采用剩余股利政策，目标资本结构为债务占比30%，明年计划投资800万元，今年净利润为1000万元，则今年可发放的股利为多少？

A.200万元                 B.440万元

C.560万元                 D.760万元

正确答案：B

解析：权益融资需求=800×(1-30%)=560万元，股利=1000-560=440万元。

16.代理成本理论中，为降低股东与管理层代理成本，公司可采取哪种措施？

A.增加债务融资                  B.提高股利支付率

C.减少信息披露                  D.扩大管理层薪酬差距

正确答案：B

解析：高股利支付减少管理层可支配现金流，降低代理成本。

17.下列哪种情况下，公司更可能采用低股利政策？

A.盈利稳定但投资机会少               B.盈利波动大且投资机会多

C.股东偏好高股利                     D.债务契约限制股利支付已解除

正确答案：B

解析：盈利波动大且投资机会多时，公司倾向保留资金。

18.客户效应理论中，高税率投资者更偏好哪种股利政策？

A.高股利             B.低股利

C.股票回购           D.现金分红与股票股利结合

正确答案：B

解析：高税率投资者因税负高，更偏好低股利或资本利得。

19.某公司普通股股数为50万股，净利润为200万元，优先股股利为20万元，若市盈率（P/E）为10倍，则当前股价为多少？

A.20元                 B.36元

C.40元                 D.50元

正确答案：B

解析：EPS=(200-20)/50=3.6元，股价=3.6×10=36元。

20.下列哪项是股利政策的影响因素中的“股东因素”？

A.资本保全约束                 B.控制权稀释

C.通货膨胀率                   D.投资机会

正确答案：B

解析：股东因素包括税负、控制权、稳定收入需求等。

21.根据税差理论，在税率差异存在的情况下，公司更倾向于以下哪种方式？

A.发放高现金股利                B.进行股票回购

C.增加留存收益                  D.发行新股融资

正确答案：B

解析：税差理论认为，由于资本利得税率通常低于股利税率，股东更偏好股票回购（资本利得）而非高现金股利。

22.某公司采用固定股利支付率政策，若股利支付率为40%，今年净利润为800万元，明年计划投资600万元，则明年外部融资需求为多少？

A.200万元                B.280万元

C.320万元                D.480万元

正确答案：B

解析：今年股利=800×40%=320万元，留存收益=800-320=480万元，明年外部融资需求=600-480=280万元。

23.下列哪项是股利政策的影响因素中的“公司因素”？

A.通货膨胀率                  B.股东税负偏好

C.债务契约限制                D.资本市场效率

正确答案：C

解析：公司因素包括盈利稳定性、投资机会、债务契约限制等；选项C属于公司自身约束。

24.信号传递理论中，若公司首次发放股利，市场可能解读为？

A.公司现金流紧张            B.公司进入成熟阶段，盈利稳定

C.公司将减少投资            D.公司面临破产风险

正确答案：B

解析：首次发放股利通常被市场视为公司进入成熟阶段、盈利稳定的信号。

25.某公司普通股股数为100万股，净利润为500万元，优先股股利为50万元，若市净率（P/B）为2倍，每股净资产为4元，则当前股价为多少？

A.4元             B.8元

C.10元            D.20元

正确答案：B

解析：股价=每股净资产×市净率=4×2=8元。

26.下列哪种股利政策可能导致公司丧失投资机会？

A.剩余股利政策                B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策          D.低正常股利加额外股利政策

正确答案：B

解析：固定股利政策下，公司可能因支付固定股利而无法满足突发投资机会的资金需求。

27.代理成本理论中，为降低股东与债权人代理成本，公司可采取哪种措施？

A.增加债务融资                   B.限制股利支付

C.提高管理层薪酬                 D.扩大投资规模

正确答案：B

解析：限制股利支付可减少公司现金流，降低股东损害债权人利益的能力。

28.某公司采用低正常股利加额外股利政策，正常股利为每股0.2元，额外股利为每股0.1元，当前股价为5元，若公司计划明年将股价提升至6元，则股利收益率需调整为多少（假设额外股利不变）？

A.4%                   B.5%

C.6%                   D.8%

正确答案：C

解析：原股利收益率=(0.2+0.1)/5=6%，若股价提升至6元且额外股利不变，需保持股利收益率6%，则总股利=6×6%=0.36元，正常股利需调整为0.36-0.1=0.26元（但题目假设额外股利不变，故直接选C）。

29.下列哪项是股利政策的影响因素中的“其他因素”？

A.通货膨胀率               B.股东控制权

C.债务契约限制             D.投资机会

正确答案：A

解析：其他因素包括通货膨胀、经济周期、资本市场效率等；选项A属于宏观经济因素。

30.某公司采用剩余股利政策，目标资本结构为债务占比40%，明年计划投资1000万元，今年净利润为1200万元，若公司决定保留100万元作为流动储备，则今年可发放的股利为多少？

A.300万元                   B.400万元

C.500万元                   D.600万元

正确答案：A

解析：权益融资需求=1000×(1-40%)=600万元，可用于股利分配=1200-600-100=300万元。

31.信号传递理论中，若公司宣布股票分割，市场可能解读为？

A.公司股价被高估                     B.公司未来盈利将下降

C.公司希望降低股价以吸引更多投资者   D.公司面临流动性危机

正确答案：C

解析：股票分割通常旨在降低股价，提高股票流动性，吸引更多中小投资者。

32.下列哪种情况下，公司更可能采用股票回购而非现金股利？

A.希望传递公司稳定信号              B.需满足股东对现金的需求

C.希望提高每股收益           D.面临债务契约限制

正确答案：C

解析：股票回购可减少股数，从而提高每股收益（EPS）。

33.某公司普通股股数为80万股，净利润为400万元，优先股股利为40万元，若市盈率（P/E）为15倍，则公司市值是多少？

A.4800万元               B.6000万元

C.7200万元               D.9000万元

正确答案：C

解析：EPS=(400-40)/80=4.5元，股价=4.5×15=67.5元，市值=67.5×80=7200万元（或市值=EPS×股数×P/E=4.5×80×15=7200万元）。

34.代理成本理论中，股东与债权人代理冲突的主要表现是？

A.股东过度投资高风险项目             B.股东拒绝有利可图的投资机会

C.股东要求过高股利                   D.股东与管理层合谋侵占公司资产

正确答案：A

解析：股东可能通过投资高风险项目转移债权人财富，损害债权人利益。

35.下列哪种股利政策最适用于成长型公司？

A.剩余股利政策                B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策          D.零股利政策

正确答案：D

解析：成长型公司因投资机会多，倾向保留资金，可能采用零股利政策。

36.信号传递理论中，若公司宣布增发新股，市场可能解读为？

A.公司股价被低估           B.公司未来盈利将增长

C.公司面临资金短缺         D.公司将提高股利

正确答案：C

解析：增发新股通常被市场视为公司资金短缺的信号。

37.某公司采用固定股利支付率政策，股利支付率为30%，今年净利润为600万元，明年计划投资800万元，若公司目标资本结构为债务占比50%，则明年外部债务融资需求为多少？

A.100万元             B.200万元

C.300万元             D.400万元

正确答案：B

解析：今年股利=600×30%=180万元，留存收益=600-180=420万元，明年权益融资需求=800×50%=400万元，外部债务融资需求=800-420-400（权益需求中需新增部分）=200万元（假设无其他权益融资）。

38.下列哪项是股利政策的影响因素中的“行业因素”？

A.通货膨胀率                B.行业竞争程度

C.股东控制权                D.债务契约限制

正确答案：B

解析：行业因素包括行业生命周期、竞争程度等；选项B属于行业特征。

39.某公司普通股股数为120万股，净利润为720万元，优先股股利为72万元，若公司计划每股派发0.5元现金股利，则股利支付率是多少？

A.10%               B.20%

C.30%               D.40%

正确答案：A

解析：总股利=120×0.5=60万元，股利支付率=60/(720-72)≈10%。

40.根据客户效应理论，下列哪类投资者更偏好高股利政策？

A.养老基金              B.个人投资者

C.风险投资公司          D.短期交易者

正确答案：A

解析：养老基金等免税投资者因税负低，更偏好高股利政策。